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有色金属震荡,组合套利为主

发布时间:2017-11-13 09:08:28 浏览:730次

上周有色金属冲高回落,沪铜下跌1.34%,沪铝下跌4.43%,沪锌下跌1.27%,沪镍下跌2.17%。资金流向方面,有色板块资金流出超50亿,沪铜(-17.85亿),沪铝(-10.91亿),沪锌(-7.04亿),沪镍(-16.47亿)。

  上周宏观面主要消息如下:

  国内:(1)中国10月出口同比(按人民币计) 6.1%,预期 7%,前值 9%;中国10月进口同比(按人民币计) 15.9%,预期 17.5%,前值 19.5%;(2)中国10月CPI同比 1.9%,预期 1.8%,前值 1.6%;中国10月PPI同比 6.9%,预期 6.6%,前值 6.9%。

  现货方面:

  (1)截止2017-11-3,SMM 1#电解铜现货价格为53375元/吨,较前周下跌1090元/吨,较近月合约贴水20元/吨,沪伦比值高企,大量进口铜涌入,上海库存大增,盘面下跌,保值盘又获利出货,持货商换现意愿不断加强,市场出现集中甩货迹象,升水下降,并快速转为贴水,周后比值略有下修,且趋近交割期,抛售趋缓,报价持稳,贴水回升至升水,虽然供大于求特征明显,但供需双方交易显拉锯,下游开割下降且不继续看跌铜价,谨慎入市,成交难有改善;

  (2)当日,SMM A00#铝现货价格为15290元/吨,较前周下跌690元/吨,较近月合约贴水30元/吨,期铝大幅下泄,又趋近交割,因此持货商现货贴水自70元/吨左右逐步收窄至30元/吨的,但受制于需求,挺价无力,成交难有量的支持,受制于下游订单,预计现货持货商难以挺价,但本周临近交割,预计交割前维持上周贴水,交割后贴水或扩大;

  (3)当日,SMM 0#锌锭现货价格为26010元/吨,较前周下跌270元/吨,较近月合约升水5元/吨,周内部分炼厂惜售,临近交割,现货市场可交割品牌稀少,加之锌价走弱,升水较坚挺,贸易商以长单交投为主,下游逢低采购情绪较高,市场整体交投好于前周;

  (4)当日,SMM 1#电解镍现货价格为99250元/吨,较前周下跌1775元/吨,较近月合约贴水990元/吨,周初价格居高,大型钢厂观望,小型钢厂、合金、铸造企业逢低适量采购,周中价格回调后大型钢厂入市采购,俄镍成交较好,后半周,镍价下调,下游企业恐跌,多观望,当周金川下调镍价2200元至99300元/吨。

  库存方面:

  (1)LME铜库存为26.02万吨,较前周减少10250吨;上期所铜库存小计14.55万吨,较前周增加18198吨;

  (2)LME铝库存为116.84万吨,较前周减少12925吨;上期所铝库存小计66.66万吨,较前周增加17815吨;

  (3)LME锌库存为23.52万吨,较前周减少14025吨;上期所锌库存小计8.38万吨,较前周减少2673吨;

  (4)LME镍库存为38.25万吨,较前周减少1530吨;上期所镍库存小计4.65万吨,较前周减少1051吨。

  内外比价及进口盈亏方面:

  (1)截止11月10日,伦铜现货价为6797美元/吨,较3月合约贴水32.25美元/吨;沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.86(进口比值为7.87),进口亏损67元/吨;沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.85(进口比值为7.87),进口亏损128元/吨;

  (2)当日,伦铝现货价为2090美元/吨,较3月合约贴水16.5美元/吨;沪铝现货对伦铝现货实际比值为7.36(进口比值为8.23),进口亏损1805元/吨;沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.46(进口比值为8.23),进口亏损1614元/吨;

  (3)当日,伦锌现货价为3290美元/吨,较3月合约升水48.25美元/吨;沪锌现货对伦锌现货实际比值为8.15(进口比值为8.28),进口亏损412元/吨;沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.01(进口比值为8.29),进口亏损898元/吨;

  (4)当日,伦镍现货价为12285美元/吨,较3月合约贴水4.75美元/吨;沪镍现货对伦镍现货实际比值为8.04(进口比值为8.08),进口亏损509元/吨;沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.01(进口比值为8.08),进口亏损877元/吨。

  本周重点关注数据及事件如下:(1)11-14 我国10月城镇固定资产投资总额增速;(2)11-14 欧元区第3季度GDP初值;(3)11-15 美国10月核心CPI值;(4)11-16 美国10月工业产出值。

  产业链消息方面:

  (1)据SMM,1-10月电解铜累计产量654.65万吨,同比+1.84%;1-10月氧化铝累计产量5716.3万吨,同比+19.1%;1-10月电解铝累计产量3038.4万吨,同比+17.1%;1-10月精炼锌产量447万吨,同比-0.78%;1-10月电解镍产量12.9万吨,同比-13.4%;1-10月镍生铁产量34.2万吨,同比+7.41%;(2)据SMM,上周上海保税区铜库存50.3万吨,+0.9万吨;(3)据SMM,截至11月10日,国内进口铜精矿现货TC报85-93美元/吨,较上周持平;(4)武装分裂分子占领印尼巴布亚省的五个村庄,可能导致Grasberg铜矿的运营被中断。

  观点综述及建议:

  铜:美国参众两院税改方案出现分歧,企业税税率下调可能推迟至2019年,而欧央行内部支持2018年9月后退出QE的呼声越来越大,美元指数上周贬值回调,预计本周将陷入震荡行情,但税改取得进展的可能性较大,美元短线仍有反弹空间,但未来或随着欧央行继续发出“鹰派”信号而转而进入熊市,因此有色金属短期继续承压。国内方面,受季节性因素和非食品价格上涨拉动,中国10月CPI略超预期,经济仍旧延续平稳复苏态势,对有色金属影响中性偏多,因此宏观面对有色金属整体影响偏中性,预计铜价震荡为主,沪铜新单暂观望。

  铝:受供给侧改革预期提振,铝价自4月以来一路上涨,在铝价大幅反弹的利好诱惑下,铝企趁机投产新增产能以获利,同时铝价上涨抑制下游消费,使得下游消费的增速远不及产能扩张的速度,库存不断累积,铝价跌破万六的支撑位,继续下行至15320,但短期急跌后技术上存在向上修正的需求,且采暖季本周到来,电解铝产量有望出现实质性的下降,建议沪铝轻仓试多。

  锌:冶炼厂恢复生产使得市场货源增加,导致前期锌价走弱,但锌价低位,下游消费回暖,现货升水有走高迹象,因此建议ZN1801合约轻仓试多,买近卖远正套组合持有。

  镍:印尼镍矿出口配额增加抵消市场关于镍市供不应求的担忧,镍价近几日承压回调,但菲律宾进入雨季后,镍矿供应下滑明显,印尼的增量亦难弥补其减量,同时11月15日开始山东临沂地区3家镍生铁工厂将被要求限停产50%,镍铁供应有望出现实质性的下滑,因此沪镍整体下跌空间有限,97500是强支撑位,建议下破前保持观望。

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